做平
做平是债券与国债期货交易中的术语，指判断或押注长短期债券的期限利差收窄、收益率曲线变平，常见实现方式是做多长端同时做空短端。
什么意思
4 个义项- 做平指押注收益率曲线变平，也就是长端与短端的期限利差收窄。它只规定曲线斜率的方向，并不等于看多或看空整个债市。
- 按收益率整体走势，做平分两种情形：收益率整体下行而长端降得更多，称为牛平；收益率整体上行而短端升得更多，称为熊平。两者交易方向相同，但背后的市场状态不同。
- 做平也常用来指已经建立的跨期限相对价值头寸，而不只是一种观点。机构材料里常见的表达是做多长端、做空短端；用国债期货实现时会写成两个不同期限合约的组合，例如T与TS的搭配。
- 与做平相对的是做陡，即押注期限利差扩大、收益率曲线变陡，两者是同一组交易的两个方向。
什么语气
中性、专业术语，机构研报和交易沟通中用得最多，不带褒贬色彩，也不含调侃或情绪。
用在哪儿
- 固定收益研究员在研报或晨会里判断收益率曲线后续会不会变平，会说看好做平或建议做平。
- 债券交易员向同事描述自己已经建好的仓位，说手里是做平的。
- 国债期货投资者讨论跨品种、跨期限套利时，用做平说明自己两个合约的方向。
- 财经自媒体或投资群里讨论债市行情时，借用这个词表达对长端相对强于短端的判断。
这样说
这周资金面偏松，短端下得快，我觉得后面该做平了。
我们组合现在是做平的头寸，多长端空短端。
熊平也是做平，别看到收益率上就觉得方向做反了。
曲线太陡了，机构都在做平，长端买盘明显多。
做平做了半个月，利差确实收窄了一点。
例句是编辑写的，只为演示怎么用，不是从谁的帖子里扒下来的。
从哪来的
做平属于固定收益和国债期货领域的交易术语，用来描述收益率曲线形态变化中的一种。按行业通行的分类，收益率下行且期限利差缩窄叫牛平，收益率上行且短端上行更快、期限利差缩窄叫熊平，做平就是对这类形态的判断或押注。现有资料中没有可靠证据表明它有某个单一发明者、明确首次出处或某个具体的网络流行起点。
注意什么
最常见的问题是把它等同于看多债市。做平只约束曲线斜率，收益率整体上行时做平同样可以成立，只是变成熊平，所以不能见到做平就理解成看涨。其次，做平与做陡方向相反，讨论时要说清楚是押利差收窄还是扩大。第三，长端短端的具体期限并不固定，可以是30年与10年、10年与2年或10年与1年等组合，脱离上下文无法判断说的是哪一段。第四，多长端空短端只是常见实现方式，具体期货合约的数量比例还涉及久期、基点价值和合约设计，不能仅凭做平二字推断。日常聊天里用这个词，非专业读者容易误以为在说把什么东西抹平。
还不确定
- 做平有时泛指判断或博弈期限利差收窄，有时特指已经建立的跨期限相对价值头寸，脱离原句无法确定说话者是在表达观点、描述行情还是报告具体持仓。
- 长端与短端的具体期限并不固定，可能指30年与10年、10年与2年或10年与1年等不同组合，需结合上下文判断。
- 多长端、空短端是机构材料中的常见实现方式，但具体期货合约数量不能仅凭做平二字确定。
- 资料未说明这个词在普通网络社区中的使用情况，其是否已超出专业圈层流行无法判断。
常见疑问
做平是什么意思？
做平是债券和国债期货交易的术语，指判断或押注长短期债券之间的期限利差收窄、收益率曲线变平。常见做法是做多长端同时做空短端，与做陡的方向相反。
做平和牛平、熊平是什么关系？
牛平和熊平都是做平可能出现的两种结果。收益率整体下行而长端降更多叫牛平，收益率整体上行而短端升更多叫熊平，两者利差都在收窄，方向都算做平。
做平就是看多债市吗？
不是。做平只约束曲线斜率，也就是长端和短端的相对变化，不规定收益率整体涨跌。收益率整体上行时做平照样成立，那种情形叫熊平。
做平和做陡有什么区别？
两者方向相反。做平押注期限利差收窄、收益率曲线变平；做陡押注期限利差扩大、收益率曲线变陡。同一段行情里，做平和做陡的多空方向正好对调。
做平一般怎么操作？
机构材料里常见的说法是做多长端、做空短端。用国债期货实现时会搭配两个不同期限的合约，比如T与TS的组合，但具体合约数量还要看久期和基点价值。
做平里的长端短端指多少年？
并不固定。资料中可以用10年期国债与1年期国债的利差来表征期限结构，实际交易中也可能是30年与10年、10年与2年等组合，要看具体语境。
普通人会用做平这个词吗？
这个词主要出现在固定收益研报、交易沟通和国债期货讨论中，属于专业圈层的说法。普通网络聊天里较少见，日常语境中用出来容易让人误以为是抹平的意思。